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风险提示：科创板政策推进情况不达预期的风险。中美贸易摩擦超预期。A股风险偏好下降，整体估值系统性下行风险。责任编辑：陈悠然 SF104近日，ofo小黄车运营主体北京拜克洛克科技有限公司作为“被申请人”出现在全国企业破产重整案件信息网上。对于上述消息，ofo方面4月3日向《国际金融报》记者表示，经确认，事件起因是一位ofo用户到法院申请北京拜克洛克科技有限公司破产，目前此案还在核查阶段。ofo小黄车今日已就相关事宜与法院进行了沟通。

麦肯锡认为，通过构建生态圈，银行可以获得两大核心价值：一是客户的经营，包括提升获客能力、降低获客成本、提升用户体验粘性与钱包份额等等；二是对风险的经营，用互联网的海量数据信息来训练自身的风险模型。“开展生态圈建设，主要解决了银行在客户经营层面的三大痛点。”麦肯锡全球资深董事合伙人曲向军表示。

科创板是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措，在增强资本市场对科技创新企业的包容性，支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力方面，担当了试验田作用。党中央、国务院高度重视科创板建设，中国证监会、上海证券交易所、中国证券业协会分别颁布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》（下称《管理细则》）等一系列制度规则，为各参与方提供了明确规则和清晰的行为指引。

责任编辑：李锋广发策略戴康团队报告摘要一、科创板加速“进行时”，筹备公司有何特征？19年是科创板开局之年，规格堪比05年股改。科创板时间表已从“2+6”制度设计阶段进入配套细则优化和各参与主体积极筹备阶段。根据官方不完全统计，目前明确筹备科创板企业共41家，9家3月22日已第一批受理。筹备公司特征包括：生物医药、长三角占比最高；拟融资额较高；保荐头部化；已披露公司财务良好；1/3研发投入占比高等。

分行业来看，例如：1）云计算公司通过使用PS等估值方式，比如Salesforce等SaaS企业前期为获取用户各项费用快速增长，应淡化对利润数据的关注，更加关注收入等核心指标。2）以Equinix为代表的IDC厂商需要大量资本性支出，EV/EBITDA等估值方式可消除资产折旧影响；3）生物医药公司未来现金流可按管线拆分预测，利用DCF方法进行估值。

如果按照《方案》，五大发电集团分别在甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏牵头展开重组，每个企业都在省内煤电领域一家独大，对于发电侧又谈何竞争？售电侧同样如此。近年来通过电力改革好不容易发展起来的一众售电公司，面对每一个省内的煤电巨头，还有何谈判筹码？